蚂蚁策略美联储降息落地：全球资本重构下的市场新格局

（本文作者李国旺为浦江金融论坛秘书长）蚂蚁策略

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，这是2025年以来首次降息，符合市场普遍预期。结合此前市场对9月降息94.4%的高预期，本次决议标志着全球货币政策正式进入宽松周期。此次降息将通过政策传导、资金流动、业绩分化、情绪演变和估值重构五条路径，对全球资本市场产生深远影响。

政策维度：鸽派降息与中美政策联动

美联储此次降息决议以11-1的投票结果通过，新任理事米兰因主张降息50个基点投出唯一反对票。鲍威尔在新闻发布会上明确表示：“可以把今天的举动看作是风险管理式的降息”，暗示当前政策调整并非持续性宽松周期的开始。但点阵图显示，美联储官员中位预期年内还将再降两次，全年累计降息75个基点，较6月预测多出一次，政策鸽派倾向明显。

这一政策转向源于劳动力市场与通胀的双重考量。美联储官网决议指出，尽管美国“就业增长放缓，失业率小幅上升”，但核心PCE通胀率仍维持在2.8%的高位。这种矛盾状态使得美国政策既要应对就业市场下行风险，又需警惕通胀反弹压力。值得注意的是，特朗普政府提名的三位理事中两人支持本次降息，显示政治因素对货币政策的潜在影响。

对中国而言，美联储降息为货币政策腾挪空间。中美利差当前已收窄至250BP（美国十年期国债利率4.0%vs中国1.5%），资本外流压力仍需警惕。这种利差格局下，中国央行大概率维持结构性工具发力。

资金流动：美元走弱与资本再配置蚂蚁策略

降息落地推动全球资本加速重构。美元指数在决议公布后跌至97.03，较年内高点显著回落，处于13个月低位区间。与之相对，人民币兑美元中间价报7.1085，较8月中旬升值约0.4%，离岸人民币单日一度大涨超500点，显示汇率预期趋于稳定。

历史数据显示，美联储降息周期中北向资金平均每月净流入A股约200亿元。当前沪深300股债性价比处于近十年99%高位，这种资产吸引力在美元走弱周期中将进一步凸显。但需注意，主力资金同时从家电、白酒等传统消费板块净流出超50亿元，显示资金在行业间的再平衡过程。

业绩分化：科技股的冷暖不均

降息对企业业绩的影响呈现显著分化。美股科技七巨头二季度盈利同比增长14%，远超市场平均水平，但并非所有科技企业都能受益。特斯拉二季度营收同比骤降12%，创2012年来最大单季降幅，受电动汽车税收抵免政策变动与关税冲击，其业绩复苏前景仍存不确定性。这种分化印证了降息对业绩的影响需结合行业属性与公司竞争力综合判断。

A股科技行业迎来政策与资金双重利好。中国央行将科技创新再贷款利率下调至1.5%，直接降低企业融资成本。9月18日机器人概念板块获主力资金净流入92亿元，减速器、存储芯片等细分领域涨幅居前，政策支持与外资流入形成合力。人民币升值对出口企业的影响开始显现，传统制造业利润承压，高附加值科技企业通过研发投入部分抵消了这一负面影响。

投资策略与风险提示蚂蚁策略

在这一市场格局下，投资策略需兼顾政策红利与估值安全。美股方面，建议关注AI技术应用领先的谷歌、微软等企业，但需警惕高估值风险。对特斯拉等受关税冲击的企业，应重点评估其成本控制能力与政策应对措施。

A股配置应聚焦三大方向：一是半导体、新能源等政策支持明确且外资青睐的科技赛道值得关注；二是银行、公用事业等高股息板块，受益于股债性价比优势；三是机器人、储能等兼具成长与政策红利的细分领域。

风险控制需关注三重不确定性：一是美联储降息节奏可能受通胀反弹影响，CME数据显示市场对12月降息预期已达72.6%，需警惕预期差风险；二是中美利差收窄至250BP后，资本流动可能加剧A股波动；三是特朗普政府关税政策不确定性仍存，可能干扰市场情绪。

美联储此次降息标志着全球流动性环境的重要转折。在政策宽松周期中，资本将重新评估各类资产价值，A股市场凭借估值优势和政策支持，有望吸引更多全球资本配置。但投资者需保持理性，在把握科技成长主线的同时，通过多元化配置应对市场波动，在风险与机遇并存的新格局中寻找平衡。

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